澳门人威尼斯官网酒店行业：关注成长性弱化周期性酒店行业以提供服务的差异可以分为全面服务酒店和有限服务酒店。全面服务酒店不仅提供酒店住宿服务，同时还包括丰富的餐饮、会议、休闲娱乐等多方面供给；对酒店整体、接待大厅、客房、餐饮、公共区域等方面更为严格系化；全面服务酒店大多作为商业地产的配套，以提升整体物业的形象和价值。有限服务酒店主要聚焦住宿和简餐功能澳门人威尼斯官方网站，大堂等其他配置尽可能简化，更侧重经营效率和投资性价比；其投资回报较高，是目前国内酒店行业的主要业态。

　　酒店行业的成长性来源于连锁化率的提升和经济型酒店向中高端酒店升级澳门人威尼斯澳门人威尼斯官网。对于连锁酒店集团而言，酒店按照所有权分类可分为自营、加盟两大类。连锁酒店集团选择加盟模式的原因:（1）实现网络化布局：酒店是异地消费澳门人威尼斯，大多数客源是商务出差客人，有跨城需求；（2）轻资产模式降低资金要求：加盟模式可以借助加盟商资金快速拓展；（3）有效实现资源配置：加盟商在本地拿物业的能力较强，且成本较低。美国截至2018年已有70%的酒店实现品牌化连锁；而国内仅有20%的酒店实现连锁澳门人威尼斯，其他都是单体酒店，未来很多单体酒店将持续加入品牌化连锁体系澳门人威尼斯。我国住宿业固定资产投资增速从2011年至2016年一路下滑，2016年出现-11%的负增长，意味着行业新增物业供给开始见顶，连锁化率的提升机会主要来自于各大酒店集团对存量酒店市场的整合。我国处于传统经济型酒店占比下降，开始存量升级至中高端酒店的阶段。从供给端看：国内的高端、低端酒店存在较大的价差，因此中间价格带拥有较大的市场。从需求端看：酒店主要分为商务需求和休闲旅游两大类，现行差旅标准吻合中端酒店的定价。从行业结构来看，虽然行业整体供给增速下滑澳门人威尼斯，但中端连锁酒店还是保持较快的扩张速度，2013-2018年平均扩张速度超过50%。

　　酒店行业周期性特征显著，可通过提升加盟占比减弱。对于酒店行业而言，占成本较高的租金、折旧摊销和人工都相对固定，所以收入增长对业绩的边际增量贡献较大；反之澳门人威尼斯官网，当收入承压时，业绩压力也很大。受经济周期影响，酒店同店RevPAR周期性波动，因此直营酒店业绩周期性波动显著澳门人威尼斯。而加盟店是酒店集团的轻资产模式，酒店管理公司无需承担该酒店的运营成本，所以加盟占比的提升会带来公司净利率的提升，从而弱化周期性澳门人威尼斯。

　　行业周期及突发疫情带来新的整合机会。从STR Global的数据显示，全国平均每间可售房收入RevPAR的增长率从2018年第二季度进入新的调整周期澳门人威尼斯官网，增长的趋势减弱，2019年未曾扭转衰弱趋势澳门人威尼斯官网，期间在不同程度上也出现了入住率OCC和平均房价ADR同步下降的状况澳门人威尼斯。产生的原因既有内生的经济周期因素，行业短期供需因素澳门人威尼斯官方网站，也有中美贸易摩擦的因素。随着2020年初突发的疫情到来，对行业变量产生了极其重要的影响，行业竞争将进一步加剧，业内的产品面临更加严峻的考验，同时，也孕育着行业的整合机会。大型连锁酒店集团在品牌加盟推广中,具有很好的品牌知名度,优秀的整体运营管理能力和顾客的营销能力，特别是在投资回报上具有突出的优势，因此潜在加盟业主向规模较大且具有品牌知名度的大型连锁酒店集团聚集的趋势已经形成。

　　首旅酒店：1994年澳门人威尼斯，公司创立；1996年，公司上市。2016年，公司收购如家酒店集团；公司不断加码中高端市场澳门人威尼斯澳门人威尼斯，以如家商旅和如家精选为代表澳门人威尼斯官方网站。公司旅游资源丰富，公司的第一大股东首旅集团是国内旅游资产规模最大的企业集团之一澳门人威尼斯，成立于1988年澳门人威尼斯，由北京市国资委100%控股，经营业务涵盖旅游酒店、旅行社澳门人威尼斯官网、商业、餐饮、交通服务、景区六大板块澳门人威尼斯。北京环球影城项目由首旅集团参与建设。

　　锦江酒店：1999年，公司创立；2000年，公司上市。2015年，公司收购法国卢浮集团100%股份，开拓海外中高端酒店市场澳门人威尼斯。2016年及2017年，收购铂涛集团81%和12%的股权，铂涛旗下拥有7天酒店等经济型品牌澳门人威尼斯官网，以及廲枫等中高端品牌。2016年，公司收购维也纳集团80%的股权，后者旗下酒店均为中端品牌。2012年至2019年9月，公司的有限服务型连锁酒店由569家快速增长至8161家，成为国内最大的酒店集团。